[펌] 환율 급등으로 흑자회사 부도, 키코의 비극

출처 : 엠바다, EUROBEAT님 글

[관련기사, 한국경제신문]

"키코 때문에..." 태산LCD 부도

미국발 금융위기로 원ㆍ달러 환율이 급등하고 있는 가운데 통화옵션 상품인 키코(KIKO)에 가입한 코스닥 상장 중견기업이 환율 상승에 따른 손실을 견디지 못하고 사실상 '흑자 부도'를 내는 일이 벌어졌다.

코스닥 상장업체인 태산LCD는 16일 키코로 입은 806억원 규모의 손해를 감당하지 못하고 서울중앙지법에 기업회생절차 개시 및 재산보전 처분,포괄적 금지명령을 신청했다고 밝혔다.

이 회사는 올 상반기 매출 3441억원에 114억원의 영업이익을 올렸지만 환헤지 상품 가입에 따른 피해액이 지난 6월 말 기준 806억원(환율 1043.4원 기준)에 달하면서 법원에 회생신청을 했다.

키코 상품에 가입한 기업들은 월 단위로 만기가 돌아오면 손해분을 은행에 납입해야 하는데 원ㆍ달러 환율이 급등하면서 은행에 내야 하는 돈이 눈덩이처럼 불어나 이를 견디지 못하고 '부도'선언에 이르게 된 것이다. 태산LCD가 밝힌 손실액은 806억원이지만 지난 3개월 사이 원ㆍ달러 환율이 1150원을 넘어섬에 따라 손실액이 80억원가량 불어난 것으로 추산됐다.

법원은 기업회생절차에 들어가기 앞서 회사 측이 제시한 채무변제계획안을 심사할 예정이다. 이용운 서울중앙지법 파산부 기획법관은 "통합도산법에 1개월 내회생절차 개시에 대한 결정을 하도록 돼 있어 회생에 들어가는 것이 적합한지 여부를 충분히 고려해 판단을 내릴 것"이라고 말했다. 태산LCD는 이날 법원의 회생 결정이 내려지기 전까지 회사가 보유한 재산을 채권자들이 함부로 처분할 수 없다는 법원의 결정을 받았다.

환율이 급등하면서 환헤지 상품 가입에 따른 손실을 버티지 못한 국내 중소기업들이 대거 부도위기에 몰리자 중소기업중앙회는 상품가입을 권유한 은행을 상대로 집단 소송을 내기로 했다.

중소기업중앙회는 이날 법무법인 대륙 안세 로고스 프라임 등 4곳을 대리인으로 선정하고 씨티은행 신한은행 SC제일은행 등 13개 은행을 대상으로 소송을 내기로 했다고 밝혔다. 집단소송에 참여키로 한 기업은 키코 상품에 가입한 1000여개 회사 가운데 일부인 132개사다. 이들의 손실액은 원ㆍ달러 환율 1100원을 기준으로 9466억원에 달한다.

김태환 중소기업중앙회 부장은 "상품을 판매할 때 위험을 충분히 고지하지 않은 은행의 책임을 물어 이달 중으로 손해배상 청구 소송을 내기로 했다"고 밝혔다.

김현예/박민제 기자 yeah@hankyung.com

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키코(KIKO·Knock In Knock Out) 옵션상품이란  

: 환율이 일정 범위 안에서 움직일 경우에 미리 약정한 환율에 약정금액을 팔 수 있도록 한 파생금융상품. 일정금액 아래로 떨어지는 ‘낙아웃’이 되면 거래가 소멸되지만, 환율이 급등해 범위를 넘는 ‘낙인’이 되면 약정금액의 두 배를 계약환율로 팔아야 한다. 예컨대 계약환율 945원, 약정액 100만달러인 경우 930~975원 범위에서는 945원 가격에 100만달러를 팔 수 있지만, 환율이 975원 이상으로 올라갈 경우 945원을 기준으로 200만달러를 매도해야 한다. 가입기업이 이익을 보는 구간은 낙아웃~계약환율까지이지만 최근 환율 급등으로 대부분의 업체가 낙인을 넘어서 피해가 급증하고 있다. (한겨레신문 해설)

 
뭐 이래 설명해도 복잡하고 뭔말인지 모르겠죠?.  

그러나 저 KIKO라는 단어 안에는 대한민국 산업구조의 근본적 골때림이 다들어 있습니다. 물론 어리숙하기 짝이 없는 명박과 우리만수의 무모한 도전정신도 마찬가지로 말입니다.  

쉽게 함 설명해 볼께요  

대한민국은 대기업이 국가대표들입니다. 반도체, LCD, 자동차등이 삼성, 엘지, 현대 브랜드를 달고 세계시장에서 수출경쟁을 합니다. 그렇다면 이들이 대기업이 가전제품이나 자동차를 처음부터 끝까지 다 만드나?..그건 아니죠..수백개부터 수만개의 부품업체들이 대기업의 2차, 3차 하청구조로 맞물려 있습니다  

대기업은 부품업체의 생사여탈권을 쥐고 그들을 거느립니다. 대기업은 이들에게 생산 수량과 마진율까지 정해주고 자신의 휘하로 들어올 것을 명령하죠.  

만일 이를 거부하면?..그렇다면 당근 특수관계자등을 이용해서 대기업은 스스로 부품회사를 만들고 항명한 해당업체를 고사시켜 버리죠. 특히 원천기술이 아닌 공정기술 (생산과정의 효율등을 관리하는 기술)은 이런 구조에서 배겨낼 재간이 없습니다. 막대한 자본으로 눌러 버리면 그걸로 끝이니 말입니다.  

본론으로 돌아가서 ..  

중소기업들이 왜 KIKO라는 상품에 가입하게 되었는가?. 다 이유가 있습니다. 예를들어 볼까요?..LCD 같은 경우 노트북의 모니터나 대형 TV를 만들려면 유리판 뒤에서 불을 밝혀주는 패널구조가 기본으로 필요합니다. 이걸 백라이트유닛 이라고 합니다.  

이것만 전문적으로 제작 생산하는 업체가 있습니다. 이들이 BLU(백라잇유닛)을 만들어 삼성전자에 공급하면 삼성전자는 여기에 각종 전자통신 모듈을 붙여서 노트북 모니터로, LCDTV등을 조립생산 하는거죠.
문제는 대개 이런제품들은 전세계 시장에 수출을 합니다. 따라서 수출거래액도 달러로 계산됩니다. 이러다 보니 삼성전자도 이들 하청업체들에게 결제를 해주는것도 달러로 합니다. 달러의 변동성을 그대로 하청업체에 내려보내는 것이죠.  

문제는 이들 하청업체들은 달러로 결제받아도 이를 원화로 반드시 바꾸어야 한다는 점이죠. 당연한 것 아니겠습니까?..국내시설 투자와 직원 인건비를 달러로 줄 수는 없는 것이니까요.  

쉽게 예를들어 설명하면  

삼성전자가 하청업체에게 수량과 마진을 결정해서 주문 오더를 내려보내 줍니다. 그러면 그 하청업체는 이를 원화로 환전하여 직원인건비를 주고 공장 시설 투자비등에 씁니다. 그렇다면 중요한건 달러를 원화로 바꿀 때 환율이겠죠...  

이때 달러당 원화 교환이 1000원을 기준으로 비용계산을 했는데 만일 환율이 900원이 되었다면 어케 될까요?..하청업체는 고스란히 앉아서 그 손해보는 장사를 하는것입니다. 삼성전자야 손해볼것이 없죠. 어차피 세계시장에서 달러로 받아서 그대로 하청업체에 달러로 결제해 주는 것이니...  

중소기업들이 키코라는 반사기적 파생상품에 가입하게 된 이유가 바로 이런것입니다. 만일 대기업이 이딴식으로 환율 리스크를 하청업체에 내려보내는 짓을 하지 않고 리스크는 자기들이 분담하고 원화베이스로 대금 정산을 해줬다면 통화옵션이라는 알지도 못하는 상품에 가입할 이유가 없죠  

결국 환율이 내려가면 도저히 채산성을 맞출수 없는 중소기업들은 은행권의 감언이설에 속아 KIKO에 가입합니다. 정부가 관리하는 예측 바운더리 안에 환율 변동이 있으면 언제나 환손실을 보지 않아도 된다는 금융권의 설득에 속아넘어간거죠  

그러나 우리만수는 어떠했습니까?..이러한 상황이 뻔히 전개되는 걸 알면서도 대기업들의 수출을 독려한다고 고환율 정책으로 환율 부양을 시켜 버렸습니다. 그러자 환율 변동이 예측 바운더리를 넘어 버린거죠.  

중소기업 입장에선 원료, 인건비, 관리비등 총체적 물가가 다 오른 마당에 되려 수출대금은 두배나 저렴한 환율로 팔아야 하는 정말 골때리는 상황에 처해진 것입니다. 부도가 안날래야 안날 수 없는 형편이 된거죠.  

결국 중소 하청업체를 자기들 파트너가 아닌 마당쇠쯤으로 아는 몰상식한 대기업과 호시탐탐 사기술로 시중의 돈을 빨아 먹으려는 무책임한 금융권, 그리고 대기업이 살아야 경제가 성장한다고 부르짓는 어처구니 없는 우리만수 등의 합작으로 수천명 직원을 거느리고 묵묵히 공정기술을 개발했던 중소 부품업체들이 흑자부도를 맞고 만것입니다.

이렇세 매달 50억 100억씩 흑자를 내던 중견기업이 하루아침에 수백억원 금융손실을 보고 공장 문들 닫게 되었습니다. 물론 해당 중소기업의 경영자들이 어리버리하거나 아님 미래를 판단하지 못한 무지로 당한 면도 없지는 않습니다.  

하지만 더 근본적인 것은 이명박과 우리 만수가 지향하는 경제 성장이라는 게 이런식의 “정글 자본주의”라는 것입니다. 어린 영양이 하나 세렝기티 초원에 쓰러지면 사자와 하이에나들이 즐겁게 뜯어 먹는 정글의 경제...이것이 바로 747경제의 본질이라는 거...  

그러나 뭐 어쩌겠습니까?..  

이명박과 우리만수가 경제의 구세주라고 여전히 믿고 있는 대한민국이 있는데 말입니다. 이들이 참회와 반성이 없는한 정글경제의 성장은 멈추지 않고 대한민국은 영원히 소수 대기업과 기득권의 천국이 될것입니다.